【正言專題】中國關鍵詞：超長期特別國債
國家發改委近日已會同財政部，向地方下達今年第三批數百億元的超長期特別國債支持消費品以舊換新資金。
對於一般市民，尤其是習慣了自由市場經濟的香港人來說，「超長期特別國債」這八個字，聽起來既宏大又陌生。什麼是「超長期」？有多「特別」？這筆錢又是從哪裡來的？
簡單來說，「國債」就是國家開出的借據，因為有國家信用作擔保，被公認為世上最安全的投資工具。而加上「超長期」和「特別」兩個標籤，這張借據就變成了調控經濟的「超級武器」。至於「超長期」，是指還款期在10年或以上的債券。這就像買樓做按揭，年期拉得愈長，每月的還款壓力就愈低。國家用「時間換空間」，可以把資金集中投放在需要極長時間才能見效的基礎建設上，而不用擔心短期內被債務壓垮。至於「特別」，是指它不走尋常路。普通國債是向大眾集資，用來填補財政赤字；特別國債則是定向發行，主要由大型國有商業銀行承接。最重要的是，這筆錢有「專款專用」的特殊使命，只會精準投放在特定政策或重大挑戰上。
回看歷史，這種工具總在關鍵時刻登場：1998年用來補充銀行資本金應對亞洲金融風暴；2007年籌集外匯投資資本；2020年發行抗疫特別國債；去年則用於災後重建。今年政府工作報告更明確提出，連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。
這絕非簡單的「印鈔票」或「灑錢」，而是高明的逆周期調控藝術。當全球經濟面臨下行壓力、民間消費意願審慎之際，國家主動出擊。以這次「以舊換新」為例，資金下達後，內地不少社區那些用了15年以上、天天故障卻因資金不足而無法更換的老舊電梯，累計已換了36萬台。這不單解決了百姓出入的痛點，更直接拉動了電梯製造、安裝及維修等一連串產業鏈。
數據最能說話：今年高能效家電零售額增長超過三成，新能源汽車滲透率連續突破六成，智能眼鏡等可穿戴設備增長超過一倍。這說明，特別國債正精準地把資金轉化為實體經濟的紅利，透過惠民舉措激活了民間經濟與社會建設，讓經濟重現活力。
在新時代中國式現代化的征程上，提升經濟韌性具有積極的戰略意義。高技術製造業、裝備製造業、新能源汽車等產業迅速增長，背後正是這些國家重大戰略資金在默默支撐，引領產業向新、向優發展，為長遠的科技自主奠定基石。
這對香港有何啟示？
香港作為國際金融中心，一直引以為傲的是市場的靈活性。然而，當前全球經濟大潮風高浪急，單靠市場自發調節，往往容易陷入被動。內地靈活運用超長期特別國債，展現了「有為政府」與「有效市場」的完美結合。香港在融入國家發展大局的過程中，正可發揮獨特的金融優勢，例如協助這些綠色或戰略性債券進行國際融資。同時，特區政府在推動大型基建及創科發展時，內地這種「以時間換空間」、精準投放資源的宏觀思維，亦深具借鑑價值。懂得借東風，看懂國家經濟的大棋局，香港才能在變局中找到新機遇。
