國家隊出手穩股市 人行隨時降息降準

在關稅戰硝煙下，環球爆發股災。繼美股連續兩日遭血洗後，昨日亞太區股市齊現「黑色星期一」，港股及A股分別大挫13.22%及7.34%。其中，恒指暴瀉逾3,021點，失守20,000點關口，收報19,828點，大市成交破紀錄達6,209億元。市況動盪之下，「國家隊」出動穩股市，中央匯金罕見在盤中發布護盤公告，指正在積極開展穩市操作。外電亦引述消息指內地擬前置部分經濟刺激政策，並討論了股市平準基金的細節。《人民日報》評論文章更指「降準、降息等隨時可出台」。分析認為，面對關稅戰升級及世界經濟衰退預期，中國內需對沖政策的必要性和可能性進一步提升，財政發力和貨幣寬鬆預期升溫。

美國倒行逆施向全球發動關稅戰，中國的反制措施力度超越市場預期，繼加拿大後，其他國家亦正醞釀反擊，市場憂慮關稅戰升級會讓全球經濟陷入衰退。受此衝擊，之前兩日的美股及昨日的亞太區股市都放量大跌。正當市場一片恐慌之際，在臨近A股收盤之時，市場突傳來重磅消息，被譽為「國家隊」的中央匯金公司罕見在盤中發布護盤公告稱，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，未來還將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

內地穩股市振信心消息續來。彭博昨日引述消息指，中國高層官員們在清明假期中密集開會，統籌應對美國特朗普政府的關稅措施並討論前置部分經濟刺激政策，同時並討論了股市平準基金的細節。此外，《人民日報》昨亦發表評論文章指出，中國有底氣和信心應對美國關稅衝擊，面對美國濫施關稅的亂拳，中國心中有數、手上有招，未來根據形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具已有充分調整餘地，隨時可以出台。

受上述消息提振，A股三大股指反彈，創業板指跌幅收窄至12%以內，此前一度跌超14%。金融股局部異動，湘財股份直線漲停，大智慧、安碩信息等紛紛衝高。

中國人民大學國家金融研究院副院長馬勇昨向香港文匯報表示，在特朗普「對等關稅」政策引發金融市場巨震的背景下，匯金及時出手將有助於消化外部壓力，避免發生系統性風險，在關鍵時刻起到政策壓艙石的作用。此外，他分析說，匯金增持選擇ETF的方式，可直接帶動滬深300和中證500等主流成分股的回升，從而對權重股形成明顯的托底效應，避免出現持續性的恐慌拋售。「考慮到當前外部環境錯綜複雜，此次匯金增持也可以向海外資本展示出堅定的政策決心。」

就中國的政策後手方面，澳新銀行中國市場經濟學邢兆鵬分析指，當下面臨系統性的市場風險，出台非常規政策予以對沖實屬必要；從政策工具選擇來看，降準優先性仍排在降息之前，估計中國人民銀行最快可能在一兩周內落實降準，降息時機可能還要結合美聯儲後續態度變化而定。

民生證券宏觀研究陶川團隊同樣指出，股市作為宏觀經濟的風向標，穩市場是預期管理的重中之重，從清明假期最後一天官媒的發聲，表明決策層已經就應對衝擊做好各種預案，預計4月底的中共中央政治局會議將給增量的儲備政策定下基調。內地降準或快於降息，輔之以結構性貨幣政策利率調降，可以在「結構性降息」、加大相關領域金融支持力度的同時，兼顧匯率穩定。

興業證券指出，對於A股，短期關稅不確定性衝擊下，市場難免出現波動。但立足中長期，當前無論是國內所處的內外部環境、潛在增量政策的儲備，還是適應了上一輪貿易衝突後的出口結構優化，以及市場在心理上做好的準備，尤其是以DeepSeek為代表的科技突破對於信心的強化，均非2018年驟然遭遇貿易戰時可比。

東方證券也認為，整體來看，4月A股延續震盪走勢，關稅、地緣等風險可能對情緒有一定擾動，但從國內經濟數據來看，尤其是工業企業利潤增速處於回升趨勢中，顯示出國內經濟韌性十足，對市場走勢有較強支撐，股指出現持續下跌概率不大，投資者不必過於恐慌。